Après l’excellence

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Conserver
"Teleperformance a présenté ses perspectives 2008 : si les guidances ont été confirmées au niveau du résultat net (116 millions d’euros), la croissance interne du chiffre d’affaires de +7% est en léger retrait par rapport aux objectifs initiaux de +7,5%, de même que la marge opérationnelle révisée à 10,1% contre 10,4%. La problématique centrale de Teleperformance reste selon nous l’entrée du groupe dans un nouveau cycle, alors que les objectifs du management en termes de taille (leader mondial), d’internationalisation comme de rentabilité (référence dans son secteur) ont tous été atteints. Peu de catalyseurs en vue : de nouveaux relais de croissance significatifs en termes de fusion-acquisition paraissent désormais plus difficilement accessibles dans le contexte actuel. Notre rating Conserver est inchangé, mais notre objectif de cours est abaissé de 27 euros à 19 euros. Les multiples de Teleperformance se traitent avec une prime sur le marché et sur ses comparables américains qui intègrent clairement les qualités défensives du groupe."
Frédérique Werner
Aurel-bgc


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