Alten : Résultats en ligne

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« Après la publication d'un CA 2012 de 1198,9 M¤ en croissance de 13% (dont 8,7% à pcc), Alten annonce des résultats annuels globalement en ligne avec nos estimations. La marge d'EBITA ressort à 10,1% (vs. 9,9% escompté). Globalement les éléments positifs (montée en puissance de l'international, optimisation des coûts de structure etc.) ont permis de presque contrebalancer les éléments négatifs (pressions tarifaires, effet calendaire défavorable, coût de la structuration de l'offre etc.). Alten affiche un gearing fin 2012 de -13% soit une trésorerie nette de 58M¤. Comme à son habitude en début d'année, Alten ne communique pas de guidance sur 2013 mais nous comprenons que la croissance organique sera au moins égale à la croissance embarquée (i.e 3,5%). Pour notre part, notre scénario 2013 repose sur une hypothèse de croissance organique de 5,5%, ce qui semble tout à fait atteignable eu égard à la croissance embarquée et aux objectifs de recrutements 2013 (environ 3.000 personnes). La direction pense pouvoir réitérer une marge d'EBITA à 2 chiffres en 2013 conformément à notre attente (10% estimé). »
Emmanuel Parot
Gilbert Dupont


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