Alcatel-Lucent : un nouveau PDG à la rescousse

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Alcatel-Lucent : un nouveau PDG à la rescousse
Alcatel-Lucent : un nouveau PDG à la rescousse

Alcatel-Lucent a annoncé dans un communiqué la nomination de son nouveau PDG, Michel Combes. Ce dernier a été PDG de Vodafone et directeur financier de France Telecom. Il prendra ses fonctions le 1er avril et remplacera Ben Verwaayen qui démissionne. Par ailleurs, le conseil d?administration du groupe a également approuvé la nomination du canadien Jean Monty au poste de vice-président du conseil. M. Combes arrive à un moment charnière dans l'histoire du groupe et aura du pain sur la planche...

La nouvelle est plutôt bien accueillie par le marché, M. Combes ayant laissé un bon souvenir à la tête de Vodafone en Europe. Le nouveau patron va jouer un rôle important pour la mise en oeuvre du plan stratégique de long terme dans lequel s'est lancé Alcatel. A la tête de Vodafone, M. Combes a amélioré la compétitivité de l'entreprise, gagné des parts de marché et montré une aptitude à contrôler les coûts... des enjeux clés pour Alcatel aujourd'hui.

Par ailleurs, d'après l'agence de presse Bloomberg, le FSI pourrait acquérir des parts du groupe afin d'en protéger les brevets. Une autre possibilité évoquée concerne un rapprochement avec NSN, propriété de Nokia et Siemens et concurrent d'Alcatel-Lucent. Ce rapprochement pourrait se faire en profitant du fait que Siemens souhaite céder sa participation dans cette filiale.

Le nouveau PDG arrive donc à un moment charnière pour Alcatel-Lucent qui doit absolument réussir sa restructuration.

  • En janvier, Alcatel-Lucent a négocié un prêt de 2 Md? auprès de Crédit Suisse et Goldman Sachs. Les brevets du groupe ayant été apportés en garantie de ces prêts, le gouvernement français a mis son nez dans le dossier afin de préserver les intérêts industriels du pays. Alcatel-Lucent devrait profiter de ces 2 Md? pour refinancer les obligations dont l'échéance est proche... peut-être en émettant de nouvelles obligations, mais pourquoi pas dans des opértations d'"Open Market ", c'est à dire des achats directements sur le marché secondaire
  • Le groupe envisage toujours de céder des actifs afin de se recentrer sur son coeur de métier... Le prestataire de service n'a plus les moyens de faire un peu de tout. L'heure est à la spécialisation dans le secteur (Cisco se concentre sur les routeurs, Ericsson sur le mobile...). Par ailleurs, Alcatel cherche encore 1 Md? à 1,5 Md? de liquidités supplémentaires (d'où les rumeurs sur le FSI aujourd'hui) pour mener à bien sa restructuration
  • La restructuration du groupe a coûté 3 Md? de cash sur les 6 dernières années... et la tendance devrait se poursuivre au moins jusqu'en 2014...
  • Concernant le plan 2012/2015, Alcatel Lucent souhaite tripler son Ebitda pour le faire passer de 0,7 Md? aujourd'hui à 2,1 Md? en 2015. Le gain se ferait surtout par une réduction des coûts, car la progression du chiffre d'affaire envisagée est assez modeste : 14,5 Md? à 15,2 Md?. Le problème d'Alcatel est que sa restructuration semble longue et coûteuse à la plupart des analystes, qui pensent que l'entreprise va continuer à brûler du cash au moins jusqu'à la fin 2014...

Bref, comme pour Peugeot, autre ange déchu du CAC 40, la route est droite mais la pente est raide pour Alcatel...

Les obligations Alcatel

  • L'obligation Alcatel 6,375 % avril 2014 (Code Isin : FR0010070805) offre un rendement de 3,10%
  • L'obligation Alcatel 8.5 % 15/01/2016 (Code Isin : XS0564563921) offre un rendement de 6,15%
  • L'obligation convertible Alcatel-Lucent 5% 2015 (Code Isin : FR0010798371) cote actuellement 3,27?. Son prix de remboursement à l'échéance (le 1er janvier 2015) est de 3,23?. D'ici là elle verse un coupon de 0,08? tous les 6 mois (5% de la valeur de remboursement en annuel). Cela représente un rendement annuel de 4,50%.


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