Alcatel-Lucent : 6,90% de rendement pour l'obligation 2016

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Alcatel-Lucent : 6,90% de rendement pour l'obligation 2016
Alcatel-Lucent : 6,90% de rendement pour l'obligation 2016

Au mois de décembre dernier, l'équipementier Telecom avait un peu rassuré quant à ses problèmes de liquidité en annonçant l'obtention d'un prêt syndiqué auprès d'un pool d'investisseurs institutionnels. Depuis, l'environnement financier s'est amélioré avec l'apaisement sur le front des dettes souveraines en Europe et l'ajournement du problème du "Fiscal Cliff" aux Etats-Unis... Alcatel-Lucent profite de cette accalmie dans les négociations en cours et devrait donc pouvoir emprunter plus que prévu à des conditions meilleures que prévues.

La demande est plus forte que ce qui avait été prévu lors de son annonce en décembre pour le prêt sécurisé par des brevets du groupe. Conséquence directe de cet engouement des investisseurs : Alcatel-Lucent devrait pouvoir emprunter davantage à des taux plus avantageux. Une bonne nouvelle pour le groupe qui avait pâti l'année passée d'une anticipation de problèmes de trésorerie par les investisseurs.

Alcatel-Lucent n'a pas communiqué de chiffres précis pour le moment, mais se dit satisfait de la tournure que prennent les négociations en cours. La direction souhaiterait boucler l'opération d'ici la fin du mois de janvier afin de pouvoir en annoncer les modalités lors de la publication des résultats annuels le 7 février prochain.

Selon des sources proches du dossier anonymes, le montant du prêt pourrait finalement s'approcher des 2 Md?. C'est 400 millions d'euros de plus que ce qui avait été envisagé au moment de l'annonce de l'opération au mois de décembre. La ligne de crédit obtenue par Alcatel serait divisée en 3 tranches :

  • 500 M$ à maturité 3 ans et demi, avec un spread de 525 bp au dessus du Libor (contre 600 bp auparavant)
  • 1,75 Md$ à 6 ans, avec un spread de 625 bp au dessus du Libor (contre 700 bp auparavant)
  • et une dernière tranche en euros de 6 ans également : 300 M? avec un spread de 650bp au dessus de l'Euribor (contre 700 bp auparavant)

Cette opération va donc permettre à Alcatel-Lucent de faire d'une pierre deux coups : allonger la maturité de sa dette tout en allégeant le coût de ses emprunts dont le taux moyen est actuellement de 8,75%. Enfin, Alcatel-Lucent est parvenu à alléger les "covenants", c'est à dire les conditions contractuelles (souvent des conditions financières sur le bilan et les résultats financiers de l'entreprise) associées au prêt, ce qui pourrait rassurer le gouvernement qui avait fait part de son inquiétude de voir 29 000 brevets mis en gage pour l'obtention de ce prêt.

Ce prêt va permettre au groupe de rembourser sereinement ses échéances de court terme, dont 586 M? dès le mois de juin, tout en attendant le retour à l'équilibre de sa génération de cash-flow prévu en 2015. Malheureusement, une partie de cette somme va également servir à financer le vaste plan social annoncé fin 2012 qui concerne 5500 emplois dans le monde.

Les obligations Alcatel

  • L'obligation Alcatel 6,375 % avril 2014 (Code Isin : FR0010070805) offre un rendement de 3,80%
  • L'obligation Alcatel 8.5 % 15/01/2016 (Code Isin : XS0564563921) offre un rendement de 6,90%
  • L'obligation convertible Alcatel-Lucent 5% 2015 (Code Isin : FR0010798371) cote actuellement 3,23?. Son prix de remboursement à l'échéance (le 1er janvier 2015) est de 3,23?. D'ici là elle verse un coupon de 0,08? tous les 6 mois (5% de la valeur de remboursement en annuel). Cela représente un rendement annuel de 5,00%.

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