ADP : une valeur pour spéculer ?

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ADP (Aéroports de Paris), ce concessionnaire spécialisé dans l'exploitation des aéroports parisiens (Charles de Gaulle, Orly et Le Bourget), n'échappe pas au début d'année catastrophique des marchés actions. Il revient à des planchers sur trois mois. Le groupe vient pourtant de dévoiler de très bons chiffres de trafic pour l'ensemble du dernier exercice. 95,4 millions de passagers ont transité par ses plates-formes parisiennes. En hausse de 3%, ce chiffre est parfaitement en ligne avec l'objectif relevé mi-octobre et représente un nouveau record de fréquentation après celui de 2014 (92,7 millions de passagers). Mais le groupe aurait pu faire encore mieux sans les terribles attentats qui ont endeuillé la France le 13 novembre. Les annulations de voyages avaient fait plonger le trafic de 6% au cours de la seconde quinzaine de novembre et la tendance s'est malheureusement poursuivie en décembre avec une contraction de 2,8% de la fréquentation des aéroports parisiens. Le manque à gagner peut, au total, être évalué autour de 420.000 passagers. Il faudra attendre la publication des comptes annuels le 16 février pour en mesurer les conséquences sur le chiffre d'affaires et les résultats. Elles ne devraient pas être neutres mais il s'agit d'un impact ponctuel. Celui-ci pourrait encore peser sur le début de l'année 2016 avant qu'ADP retrouve des niveaux de fréquentation plus normatifs.

Le risque terroriste n'est donc pas de nature à remettre en cause notre avis "plutôt positif" sur le groupe. Celui-ci dispose d'une excellente visibilité à moyen terme sur ses perspectives avec des objectifs à horizon 2020 visant une croissance de 2,5% du trafic passagers par an et une progression de 30% à 40% de l'excédent brut d'exploitation par rapport à la référence de 2014. La dimension spéculative du dossier n'est pas non plus à négliger. Contrôlé à 50,6% par l'Etat, ADP pourrait à terme être privatisé. Les candidats au rachat de ...

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