Actions européennes : un contexte favorable aux valeurs très exposées à l'international

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(lerevenu.com) - Le différentiel de cycle économique et monétaire entre les Etats-Unis et la Zone Euro est aujourd'hui un catalyseur important pour l'orientation des marchés actions. Dans un contexte où les profits des entreprises ne progressent plus au même rythme de part et d'autre de l'Atlantique, et compte tenu de politiques monétaires divergentes, nous croyons à la thématique « euro/dollar ». 

La normalisation des niveaux de valorisation et des primes de risque s'est réalisée en Europe. Désormais proche de 15,7 fois les résultats estimés à douze mois,

le PER de l'indice Stoxx 600 atteint un niveau supérieur à sa moyenne historique. Ce mouvement de revalorisation n'a pas été supporté par la croissance des bénéfices des sociétés européennes, qui globalement s'est avérée décevante au cours des dernières années.    Même si une inflexion des révisions baissières est observée en Europe depuis quelques semaines, le découplage des profits européens et américains reste important.

L'écart de progression des profits est historique entre les sociétés américaines  et leurs homologues du Vieux Continent, les marges nettes des entreprises américaines sont deux fois plus élevées. Ce constat est significatif, d'autant que la poursuite de la reprise des marchés européens est étroitement conditionnée au redressement des résultats d'entreprises.    Dans ces conditions,

il est très intéressant de

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