Accor porté par un analyste

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L. Grassin
L. Grassin

(lerevenu.com) - La banque suisse a consacré une note très nuancée à Accor, même si l'analyse est assortie d'un conseil d'achat. L'objectif de cours d'UBS (31,50 euros) offre un potentiel d'appréciation mesuré de 9% par rapport aux cours actuels.

L'intermédiaire soutient que la transformation d'Accor est entrée dans sa septième année mais que l'amélioration de sa rentabilité est encore loin d'avoir donné sa pleine mesure. 

L'objectif stratégique poursuivi de longue date consiste à alléger le bilan d'Accor, en cédant les murs d'hôtels, pour améliorer la rentabilité des capitaux propres. Le groupe tire donc de plus en plus de revenus de l'exploitation d'hôtels dont il n'est plus propriétaire. 

Beaucoup a déjà été fait, mais la marge d'exploitation, qui a atteint 9,3% en 2012 est encore loin d'atteindre l'objectif de 15% en 2016, fixé par les dirigeants, constate UBS.

La rentabilité apparaît encore bridée par les investissements et les frais de maintenance du parc hôtelier. La banque rappelle l'objectif de 1 milliard d'euros de nouvelles cessions de murs d'hôtels. L'analyste se dit néanmoins préoccupé par la terne conjoncture économique en Europe, un marché dominant pour Accor. 

Conservez.

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