PEUGEOT

(AOF) - Nouvelle sortie de route pour PSA Peugeot Citroën. En repli de 7,71% à 7,079 euros, le groupe automobile a accusé vendredi la plus forte baisse du CAC 40, pénalisé des ventes mondiales très mauvaises au premier semestre 2012. Peugeot a entraîné dans sa chute sa filiale Faurecia, qui a décroché de 8,06%. Les ventes du premier constructeur automobile français ont chuté de 13% à 1,619 million d'unités dans le monde. La marque Peugeot accuse une baisse de 12,5% à 995 000 et Citroën de 13,6%. En comparaison, le marché automobile mondial a progressé de 7% entre le 1er janvier et le 30 juin.

Sans surprise, PSA est durement affecté par le marasme économique en Europe où ses ventes plongent de 15,2% à 980 000 unités contre un recul de 7,2% pour l'ensemble du secteur. En effet, les pays où le groupe est le plus présent sont les plus touchés par la crise : -21,5% en Italie, -13,3% en France, -10,2% en Espagne.Dans le reste du monde, le bilan est mitigé. PSA a vendu 496 000 unités au premier semestre, soit une hausse de seulement 0,2%, signe que le groupe ne parvient pas à bénéficier de l'essor des marchés émergents et notamment en Amérique Latine où les ventes ont chuté de 21%.PSA, qui n'a pas communiqué de prévisions pour le second semestre, présentera jeudi prochain les nouvelles mesures qu'il compte prendre pour réduire ses coûts et ajuster ses capacités de production.Signe des inquiétudes suscitées par sa situation, la direction et Bercy ont démenti aujourd'hui l'information de La Tribune affirmant que le groupe avait demandé un soutien de l'Etat.


AOF - EN SAVOIR PLUS


- Le groupe vise des parts de marché de 8% en Chine d'ici 2015-2020 ;- PSA bénéficie d'une stabilité actionnariale, le groupe familial Peugeot détenant plus de 30% du capital.
Les points faibles de la valeur
- PSA est considéré comme le constructeur européen « mass market » le plus isolé. Il vend encore près de 60% de ses volumes en Europe, où il souffre de surcapacités, et sa structure de coût fixe l'empêche de générer des marges et du cash suffisant dans ses activités automobiles ;- PSA a un positionnement fort sur le segment B, le plus sensible à l'arrêt des aides gouvernementales et où la pression sur les prix est forte ;- Les analystes estiment que le plan d'amélioration des performances opérationnelles, complété récemment par de nouvelles annonces d'économies de coûts, ne sera pas suffisant pour restaurer la compétitivité du constructeur, notamment sur le segment B. Son exécution pourrait même être remise en cause par la dégradation de l'environnement économique. Le succès du renouvellement de la 208 sera déterminant ;- L'internationalisation du groupe pèse au niveau de l'EBIT du fait des investissements importants en Amérique Latine et Russie ;- La situation financière du groupe s'est nettement dégradée.
Comment suivre la valeur
- Peugeot est une valeur cyclique, directement liée à la conjoncture économique et au moral des ménages ;- L'évolution des taux d'intérêt est à observer du fait de l'importance de la vente à crédit dans le secteur (deux voitures sur trois) ;- Le groupe a scellé au printemps 2012 une alliance capitalistique avec l'Américain General Motors (Opel en Europe) qui détient désormais 7% du capital. Jusqu'ici attaché à son indépendance, le groupe avait seulement conclu des accords de coopération ponctuelle avec certains constructeurs (Fiat, Toyota, Mitsubishi ou BMW). Reste à savoir quels seront précisément les contours de cette alliance (coopération uniquement technique, accord ou non capitalistique...) afin de respecter les 3 conditions que le constructeur a toujours mises en avant pour un éventuel partenariat : une stratégie commune, des synergies significatives et la préservation de l'indépendance du groupe ;- La famille Peugeot est réputée pour sa « prudence légendaire » ;- Suivre l'évolution de la participation dans l'équipementier Faurecia, qui a été réduite à 57% suite au rapprochement entre cette filiale et Emcom.

LE SECTEUR DE LA VALEUR


Automobiles - Constructeurs
Le marché automobile mondial est soumis à de nombreuses alliances, que ce soit entre Daimler et Chrysler, Renault et Volvo, ou Ford et Mazda. Le mariage entre Renault et Nissan a constitué l'une des plus grandes alliances du secteur. Renault détient 43,4% de Nissan et ce dernier détient 15% du groupe français. Dans le cas de Fiat et Chrysler, le constructeur italien possède 58,5% du constructeur américain. L'étape suivante devrait être une fusion. Après avoir multiplié les coopérations techniques simples, PSA Peugeot Citroën va voir le premier constructeur automobile mondial, General Motors (GM), entrer à hauteur de 7% dans son capital. GM deviendra ainsi le deuxième actionnaire principal du groupe français, après la famille, qui détient aujourd'hui 30% des actions et 46% des droits de vote. Sur le plan opérationnel, des synergies importantes sont attendues, mais pas avant un certain temps. Les deux industriels cherchent à partager leurs plates-formes de véhicules, de composants et de modules, et souhaitent créer une société commune, destinée aux achats, pour réaliser des économies d'échelle.