BOUYGUES

(AOF) - Bouygues Bâtiment International, filiale de Bouygues Construction, a annoncé l'acquisition de la totalité du capital du groupe Leadbitter, en achetant les 49% restants auprès de l'équipe de management de Leadbitter. Bouygues Bâtiment International avait pris une participation de 51% dans Leadbitter en mars 2011 auprès de sa société-mère néerlandaise Heijmans NV. Le montant de la transaction n'a pas été dévoilé.

La filiale de Bouygues a souligné que Leadbitter générait de nombreuses synergies sectorielles et géographiques avec les filiales existantes de Bouygues Construction dans la construction et le développement immobilier au Royaume-Uni : Bouygues UK, Thomas Vale, Warings et Bouygues Development.Leadbitter a réalisé un chiffre d'affaires de 428 millions de livres (492 millions d'euros) en 2011. La société, basée près d'Oxford, est spécialisée dans la construction, notamment dans le domaine du logement, et exerce ses activités sur une vaste région au sud de l'Angleterre et au sud du pays de Galles.


AOF - EN SAVOIR PLUS


- Son caractère familial assure au groupe une gestion patrimoniale prudente ;- Grâce à une structure financière saine, le groupe peut non seulement faire face à un environnement difficile mais aussi être réactif et saisir les opportunités ;- Bouygues mène une politique constante de hausse du dividende ; le titre offre un rendement attrayant.
Les points faibles de la valeur
- Le statut de conglomérat du groupe implique une décote en Bourse ;- Les activités Construction/Immobilier et Routes sont très cycliques ;- Du fait d'une forte pression concurrentielle dans l'immobilier, le groupe doit faire des efforts promotionnels sur les programmes de logements dans cette division, ce qui a continué de peser sur la marge opérationnelle. La fin du dispositif Scellier en 2013 est un facteur négatif pour l'ensemble du secteur ;- Avec l'arrivée de Free en tant que quatrième opérateur mobile début 2012, le marché français de la téléphonie est entré dans une phase de surenchère commerciale et d'accélération de sa déflation tarifaire ;- Cette nouvelle donne concurrentielle met en évidence, selon les analystes, la faiblesse stratégique de Bouygues Telecom : une taille insuffisante dans le haut-débit fixe et dans le mobile.- Le contexte réglementaire évolue défavorablement pour les opérateurs télécoms ;
Comment suivre la valeur
- Du fait de ses diverses activités, les performances du groupe dépendent de nombreux facteurs. - L'activité Construction sera influencée par l'état général de l'économie (notamment le niveau des taux d'intérêt, le niveau de confiance des ménages et les mises en chantier) et par les actions de relance des gouvernements. L'évolution de la fiscalité, avec la fin en 2013 du dispositif Scellier, est à suivre ;- Dans les médias, l'évolution des recettes publicitaires sera à étudier avec attention ;- Les performances opérationnelles et boursières d'Alstom et TF1 peuvent influencer le cours de Bourse ; - Quant aux télécoms, l'évolution du contexte concurrentiel avec l'arrivée de Free est également à suivre.

LE SECTEUR DE LA VALEUR


Construction - BTP
La loi permettant la majoration des droits à construire a été adoptée par le Parlement. L'objectif est d'accroître l'offre de logements en majorant de 30% les possibilités de construire sur un terrain donné. Les autorités tablent sur la construction de 20 000 à 40 000 logements supplémentaires par an. La mesure est cependant transitoire. Elle ne concerne que les permis de construire ou les déclarations déposées avant le 1er janvier 2016. La Fédération française du bâtiment (FFB) prévoit un recul de 1,9% de l'activité du secteur en 2012. Elle tient compte de la faiblesse de la croissance, du resserrement des conditions de crédit et des plans de rigueur budgétaire. Les professionnels souhaitent que le dispositif Scellier soit remplacé par un autre modèle pour développer le marché locatif privé. La fédération a organisé un Sommet de la construction et de l'immobilier, destiné à sensibiliser les candidats à l'élection présidentielle à la problématique du logement. La Capeb envisage un décrochage de l'activité au second semestre. Sur l'année 2012, le recul pourrait être limité à 1%, générant 2 000 à 3 000 destructions d'emplois hors intérim.