2016 aussi sera douloureux (Europlasma)

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TARGET CHANGE

CHANGEMENT D’OBJECTIF DE COURS

€ 0.62 vs 1.23 -49.6%

La forte baisse de notre objectif de cours découle à la fois des nouvelles pertes importantes générées en 2015 et des difficultés rencontrées en 2016, en tenant compte de la dilution liée aux actions émises. Au S2, le pire en matière de performance du projet énergie - processus de transformation des déchets en énergie - semble derrière.

CHANGEMENT D’EPS

2016 : € -0.06 vs 0.05 ns

2017 : € 0.02 vs 0.09 -73.5%

Si 2016 ne s'annonçait pas comme une bonne année, les maigres espoirs de retour au seuil de rentabilité ont été douchés par l'arrêt pendant 2 mois de l'usine de retraitement d'Abestos conduisant le groupe à anticiper des pertes. Reposant sur "l'ancien modèle économique", les prévisions AlphaValue sur 2017 et 2018 sont fragiles et devraient être revues au cours des prochains trimestres.

CHANGEMENT DE NAV

€ 0.66 vs 1.40 -53.1%

Notre valorisation selon la méthode de l'ANR tente de valoriser les 4 années d'efforts consacrées à une usine prototype dans la transformation des déchets en énergie. 5 autres projets au moins devraient suivre sans obstacle au financement, hypothèse à ce jour vérifiée. Les coûts en termes de dilution sont importants.

CHANGEMENT DE DCF

€ 0.89 vs 1.93 -54.0%

Un DCF dépend surtout des flux de trésorerie générés par la production d'électricité sur le long terme. L’estimation est fragile tant elle repose sur de nombreuses hypothèses en fonction du modèle économique et souffre en termes de dilution.


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